트럼프는 왜 이번 금리 동결엔 조용할까?

파월이 연준 의장이던 시절, 트럼프는 금리 이야기만 나오면 가만있지 못했다. 조금만 마음에 안 들면 그날 밤 그의 SNS는 금리 정책에 대한 비판과 의장을 향한 인신공격으로 도배되어 있었다. https://www.joongang.co.kr/article/23580799 파월 또 공격한 트럼프 “배짱도, 감각도 없는 끔찍한 소통자” | 중앙일보 트럼프 대통령은 이날 Fed의 기준금리 인하 발표 직후 트위터에서 "제롬 파월과 Fed는 또다시 실패했다"면서 "배짱도 없고, 감각도 없고, 비전도 없다. 끔찍한 소통자"라고 주장했다. 트럼프 대통령은 지난 7월말 Fed가 기준금리를 0.25%포인트 낮추자 "언제나처럼 파월이 실망시켰다"고 비난했다. 파월 의장이 지난달 25일 www.joongang.co.kr ​ 그런데 지금은 다르다. 자기가 직접 고른 케빈 워시가 연준을 이끄는데, 첫 회의에서 연준은 금리를 내리기는커녕 오히려 올릴지도 모른다는 신호를 보냈다. ​ 3월만 해도 인상이 필요하다고 본 위원이 한 명도 없었는데, 이번엔 열아홉 명 중 아홉 명이 연내 인상에 손을 들었다. 인하를 점친 사람은 열두 명에서 단 한 명으로 쪼그라들었다. 트럼프가 그토록 싫어하던 그림이다. 그런데 이상하리만치 조용하다. 화를 내야 할 사람이 조용할 때, 그 침묵은 우리가 놓치고 있는 무언가가 있다는 신호일지도 모른다. 트럼프 "금리 동결 괜찮다"...워시에 신뢰 보내 트럼프 미국 대통령은 자신이 임명한 케빈 워시 신임 연방준비제도 의장이 첫 주재한 통화정책 회의에서 기준금리를 동결한 것에 대해 "괜찮다"는 반응을 보였습니다.트럼... www.ytn.co.kr 가만히 서 있는데 뒤로 밀려난다 연준이 손으로 직접 움직이는 건 명목금리 다. 그런데 우리 지갑과 대출을 실제로 좌우하는 건 물가를 뺀 실질금리 다. ​ 명목금리를 그대로 묶어둬도 물가가 오르면, 실질금리는 연준이 손 하나 까딱하지 않았는데도 저절로 내려간다. ​ 100만 원을 4%에 빌렸는데 그해 물가가 5% 올랐다고 해보자. 1년 뒤 갚는 104만 원의 실제 가치는, 빌릴 때보다 오히려 가볍다. 빚이 알아서 녹는다. 일을 한 건 물가지 연준이 아니다. 그래서 '금리 동결'이라는 말은 우리를 살짝 속인다. 보통 동결은 중립적이고 신중한 관망처럼 들린다. 하지만 물가가 오르는 국면에서 가만히 있는 건 관망이 아니다. ​ 뒤로 흐르는 무빙워크 위에 가만히 서 있는 것과 같다. 가만있으면 실제로는 뒤로 밀려난다. 제자리를 지키려면, 그러니까 지금의 긴축 강도를 유지하려면 오히려 앞으로 걸어야 한다. 금리를 올려야 한다는 뜻이다. ​ 3월에 0명이던 금리인상 지지가 갑자기 9명으로 뒤집힌 속사정이 여기 있을지도 모른다. 그들은 "더 조이자"가 아니라, 어쩌면 "가만히 있는 것 자체가 풀어주는 거라, 제자리라도 지키려면 올려야 한다"고 말하고 있는 셈이다. ​ 고지서가 날아오지 않는 세금 여기까지 오면 트럼프의 침묵이 조금씩 설명되기 시작한다. 실질금리가 내려가 빚이 녹을 때, 가장 크게 득을 보는 채무자가 누구일까. 산더미 같은 빚을 진 미국 정부다. ​ 사실 이건 내가 예전에 두어 편에 걸쳐 따로 파고들었던 이야기다. 2차 대전이 끝난 뒤 미국과 영국이 전쟁으로 불어난 빚을 줄인 진짜 방법은, 화려한 성장도 고통스러운 긴축도 아니었다. ​ 물가보다 낮은 금리를 오래 유지하면서, 채권을 들고 있는 사람들의 구매력을 해마다 조금씩 빼앗는 것이었다. 빼앗긴 그만큼이 정부의 빚을 갉아먹는다. 경제학에선 이걸 점잖게 금융억압이라 부르지만, 풀어 말하면 채권자에게 매기는, 고지서가 날아오지 않는 세금이다. ​ 1945년 데자뷰, 미국이 부채를 녹이는 방법. 역사는 반복되는가? 최근 미국 의회를 통과한 OBBBA법이 5조 달러의 부채한도 증가를 포함하면서, 미... blog.naver.com 미국이 부채를 녹이는 방법2 연준이 기준금리를 0.25%포인트 인하했다는 뉴스를 보고 "이제 미국 정부도 이자 부담이 줄어들겠네&q... blog.naver.com 미국이 부채를 녹이는 방법2 연준이 기준금리를 0.25%포인트 인하했다는 뉴스를 보고 "이제 미국 정부도 이자 부담이 줄어들겠네&q... blog.naver.com ​ ​ 트럼프 입장에서 이건 거의 이상적인 그림이다. 대놓고 "금리를 내려라"라고 밀어붙여 실제로 인하가 되면, 시장이 미국의 속셈을 눈치채고 장기금리를 끌어올려 역효과를 낸다. ​ 모기지 금리가 뛰고 가계가 먼저 비명을 지른다. 그런데 동결은 다르다. 명목 숫자는 그대로니까 "금리 내렸다"는 정치적 싸움을 벌일 필요가 없는데, 실질금리는 알아서 내려가 빚은 소리 없이 녹는다. ​ 지문을 남기지 않고 원하는 걸 손에 넣는 방법인 셈이다. 그렇게 보면 워시가 트럼프를 배신한 게 아니라, 물가가 명목금리를 넘어선 순간 '매파답게 구는 것'과 '빚을 녹이는 것'이 같은 행동으로 포개진 것일 수 있다. ​ 워시는 매파라는 평판도 지키고, 정부의 빚도 녹인다. 손해를 보는 건 채권자뿐이다. 연준의 손이 닿지 않는 곳 그런데 이 작전에는 연준의 힘이 닿지 않는 사각지대가 하나 있다. 연준이 직접 누를 수 있는 건 단기금리다. 10년, 30년짜리 장기금리는 연준이 아니라 시장이 정한다. ​ 그리고 요즘 그 장기 쪽에서 심상치 않은 일이 벌어지고 있다. ​ 단기금리는 연준 손에 묶여 있는데, 30년물 국채 금리는 5%를 향해 기어오르고, 금리 곡선은 갈수록 가팔라지고 있다. ​ 보통 경기침체가 다가오면 장기금리가 내려가면서 곡선이 평탄해지거나 뒤집힌다. ​ 지금은 정반대다. 이건 시장이 '경기가 식는다'가 아니라 '물가가 끈적하게 안 잡히고, 빚이 너무 많다'에 베팅하고 있다는 뜻으로 읽을 수 있다. ​ 채권시장이 미국의 빚 녹이기 게임을 알아채고, 장기채를 매수하는 대가로 더 높은 이자를 요구하기 시작한 것 이다. 일종의 통행료 인상 이다. 단기금리가 연준이 무엇을 하는지를 보여준다면, 장기금리는 시장이 그게 먹힐 거라 믿는지를 보여준다 . 그리고 지금 장기금리는 "글쎄"라고 답하고 있는 듯하다. ​ 장기를 피해 단기로 빚을 녹이려는 쪽 입장에선 난감한 상황이다. 장기로 돈을 빌리자니 시장이 비싼 이자 를 부른다. ​ 그렇다면 남는 길은 발행을 단기로 몰아서, 장기 시장의 반란을 우회 하는 것이다. ​ 여기서 한 가지는 짚고 가야 한다. 단기금리라고 지금 낮은 게 아니다. 2년물 국채 금리도 4%를 넘어, 1년 사이 가장 높은 수준까지 올라와 있다. ​ 단기든 장기든 빌리는 값은 다 비싸졌다. 그런데도 단기에 기대는 데는 이유가 있다. 장기에는 시장이 따로 얹는 웃돈이 붙는다. 돈을 수십 년씩 묶어두는 위험, 그사이 물가가 어떻게 될지 모르는 불안에 대한 보험료다. ​ 지금 장기금리를 5% 쪽으로 밀어 올리는 게 바로 이 웃돈이다. 단기에는 이게 거의 없다. ​ 연준이 금리를 동결하는 한, 짧게 빌리는 값은 시장의 변덕에 덜 휘둘리고 정책금리 언저리에 머문다. 비싸긴 해도, 장기처럼 통행료까지 얹히지는 않는다는 얘기다. 문제는 그다음이다. 그 많은 단기 국채를 사줄 누군가가, 그것도 가격을 깐깐하게 따지지 않고 꾸준히 사줄 누군가가 필요하다. ​ 과거에 빚 녹이기가 잘 통하던 시절엔 그런 ' 포로' 가 있었다. ​ 규제 때문에 국채를 의무적으로 들고 있어야 했던 은행과 연기금, 자본통제 탓에 돈을 해외로 빼지 못하던 국민 . 도망갈 수 없는 사람들에게는 물가보다 낮은 이자를 줘도 그만이었다. ​ 그런데 지금은 자본이 국경을 자유롭게 넘나든다. 조건이 나쁘면 채권을 팔고 떠나버린다. 포로가 사라진 것이다. 적어도, 얼마 전까지는 그랬다. ​ 사라진 포로가 돌아왔다 여기서 흩어져 있던 조각이 한자리에 모인다. 2025년 7월 미국에서 통과된 지니어스법 은 스테이블코인을 발행하려면 발행액만큼 현금과 단기 국채로 준비금을 쌓도록 강제한다. ​ 1달러어치 디지털 달러를 찍으려면 1달러어치 안전자산, 사실상 단기 국채를 사야 한다는 뜻이다. ​ 효과는 이미 숫자로 나타나고 있다. 가장 큰 발행사인 테더 한 곳이 보유한 미국 국채가 1,300억 달러를 넘어, 한국이라는 나라가 가진 미국 국채보다 많아졌다. 미국 스테이블코인의 역사적 맥락. 이번주 '크립토 위크'가 시작되면서 미국 정가는 그야말로 암호화폐 일색이었다. 하원에서 스테... blog.naver.com ​ 스테이블코인 시장 전체는 2,500억 달러를 넘어섰고, 몇 년 안에 2조 달러까지 본다는 전망도 있다. ​ 모소밤부 UNIVERSE — 투자테제 연결망 모소밤부 UNIVERSE 모소밤부 블로그 글 1,054 편을 10개 대주제 · 60여 개 테제 로 엮은 지도입니다. 궁금한 주제의 노드를 누르면 관련 글이 펼쳐지고, 클릭하면 블로그로 이동합니다. 지도 둘러보기 🔥 2026 추천글 🎲 랜덤 글 minseok617.github.io ​ ​ 중국이 미국 국채를 줄여온 빈자리를, 이 디지털 달러들이 조용히 메우고 있다. ​ 달리 보면, 사라졌던 포로가 디지털 옷을 입고 돌아온 셈이다. ​ 자본통제로 사람들을 가두는 대신, 전 세계가 달러를 원하게 만든 뒤 그 달러가 흘러드는 통로에 국채를 떠안기는 방식이다. 연준이 단기금리를 시장 변덕에서 떼어놓고, 스테이블코인이 그 단기 국채를 묵묵히 받아준다. ​ 반란을 일으킨 장기 채권시장을 정면으로 찍어 누르는 대신, 거기에 손을 벌리지 않아도 되게 만들어 조용히 무력화한다. ​ 물론 여기까지는 내 지나친 뇌피셜일 수도 있다. 워시가 정말 이런 그림을 머릿속에 그려놓고 움직이는 건지, 아니면 그냥 물가가 무서워 몸을 사리는 것뿐인지, 그 속이야 알 길이 없다. 다만 누가 의도했든, 금리 동결과 장기금리와 스테이블코인이 약속이나 한 듯 같은 방향을 가리키고 있다는 것, 그것만은 남는다. ​ #연준 #금리동결 #금융억압 #실질금리 #미국국채 #스테이블코인 #지니어스법 #케빈워시 #부채 #거시경제