사상 첫 수출 1,000억 달러, 그런데 D램 단가는 왜 하락했을까?

역사상 월 수출 1,000억 달러를 넘긴 나라는 셋뿐이었다. 독일이 2006년 10월, 중국이 2007년 6월, 미국이 2007년 10월. 그리고 지난달, 한국이 네 번째로 그 문을 통과했다. 6월 수출 1,022.5억 달러, 전년 대비 +70.9%. 6월 수출 1000억弗 돌파…獨·中·美 이어 네 번째 천억불 클럽(종합) 뉴시스 ​ 그런데 앞의 세 나라가 이 문을 통과한 시점을 다시 보자. 2006년 가을부터 2007년 가을까지, 딱 1년 사이에 몰려 있다. ​ 글로벌 교역이 역사상 가장 뜨거웠던 구간, 그러니까 2008년 금융위기 직전의 정점이다. ​ 이게 불길한 징조라는 얘기를 하려는 게 아니다. 인과가 아니라 구조의 문제다. 월 수출 기록이라는 건 정의상 수요가 가장 뜨거운 순간에 세워진다. 기록은 축하할 일이지만, 동시에 우리가 사이클의 어딘가 높은 곳에 서 있다는 좌표이기도 하다. ​ 그래서 기록의 달일수록 헤드라인이 아니라 미분을 봐야 한다. 숫자가 얼마나 큰가가 아니라, 그 숫자가 커지는 속도가 어떻게 변하고 있는가. ​ ​ 지난 달과 비교해보면 지난달 글에서 나는 이렇게 썼다. 5월의 +169%라는 절대값보다, 다음 달 그 숫자가 더 올라가는지 멈추는지가 더 중요한 정보 라고. 사상 최대 5월 수출, 우리는 정말 더 많이 판 걸까? 장바구니에 담은 물건은 작년보다 줄었는데, 마트 계산대 영수증에 찍힌 금액은 역대 최고로 나왔다. 이런 ... blog.naver.com 한 달 만에 답이 왔다. 더 올라갔다. 반도체 수출 YoY는 5월 +169.4%에서 6월 +199.5%로, 금액으로는 372억에서 448억 달러로 뛰었다. 사상 처음 월 400억 달러를 넘겼고, 반도체 하나가 한국 전체 수출의 44%를 차지했다. 가속은 꺾이지 않았다. 헤드라인만 보면 그렇다. ​ 가속은 아직 꺾이지 않았다 그런데 같은 보도자료 안쪽, 각주 크기로 적힌 숫자 하나가 다른 이야기를 한다. ​ 반도체 수출단가 추이 다. D램은 4월 5.4, 5월 6.1, 6월 6.0 만 달러/kg. 매달 오르기만 하던 D램 단가가 이번 사이클 들어 처음으로 전월보다 낮아졌다. 낸드는 4.6에서 5.7, 6.2로 아직 오르는 중이니 메모리 전체가 꺾였다고 말할 단계는 아니다. ​ 그리고 산업부 스스로 이렇게 적었다. 고정가격의 "전월대비 상승폭은 완화됐으나" 상승세는 지속 중이라고. ​ 정리하면 이렇게 된다. 수출액은 사상 최대, YoY라는 1차 미분은 최대 가속, 그런데 단가의 2차 미분에서 첫 감속 신호가 떴다. ​ 사이클 산업의 주가는 수출액이 꺾일 때까지 기다려주지 않는다. 절대 수치가 사상 최대를 찍고 있어도, 오르는 속도가 느려지는 기미가 보이면 먼저 움직인다. ​ 그 속도를 가장 앞서 보여주는 숫자가 단가이고, 지난달 '언젠가 진짜로 꺾일 때를 가늠할 기준'이라고 썼던 바로 그 자리에 이번 달 첫 경고등이 들어왔다. ​ 물론 한 달치 숫자다. 수출단가는 제품 믹스에 따라 출렁이고, HBM4 같은 고가 제품의 출하 타이밍 하나로도 움직인다. 다음 달 다시 오를 수도 있다. ​ 다만 이제부터 매달 이 숫자를 먼저 펴 봐야한다는 것을 알려준 것이, 이번 달 보도자료가 준 가장 값진 정보일지 모른다. [차트 : 반도체 수출] ​ 한국 수출 물량이 증가하고 있다. 지난달 글의 뼈대는 '한국 전체 수출 물량은 -18%인데 금액은 사상 최대, 가격이 만든 기록'이었다. ​ 그 그림에도 업데이트가 필요해졌다. 관세청이 집계하는 전체 수출물량(중량 기준) 증감률이 4월 -17.8%, 5월 -17.9%에서 6월 -3.3%로 감소폭이 확 좁혀졌다. 톤수로는 1,361만톤에서 1,569만톤으로 늘었다. ​ 지금까지 수출 금액을 사상 최대로 밀어 올린 힘은 반도체 가격이었다. ​ 그런데 6월에 그 가격의 상승세가 주춤했고, 같은 달에 그동안 두 자릿수로 줄기만 하던 전체 물량이 거의 제자리 수준까지 돌아왔다. ​ 성장을 끄는 힘이 가격에서 물량으로 옮겨가는 중일 수 있다는 뜻이다. ​ 특히 국내 반도체 장비 수입이 +41.3%로 계속 늘고 있기에 장비의 RAMP-UP이 완료된다면 물량 증가의 속도는 더 가팔라질 수 있다. ​ 그렇기에 물량이 그 자리를 제대로 받아주면 이 호황은 생각보다 오래가고, 받아주지 못하면 가격이 식는 순간 수출 전체가 꺾인다. 어느 쪽인지 판단하기엔 이르지만, 다음 달부터 확인할 숫자가 단가 하나에서 단가와 물량 두 개로 늘었다. 돈은 돌고 돌아 철근까지 여기서 이번 보도자료에서 가장 흥미로운 한 줄이 나온다. 철강 수출이 +9.6%, 14개월 만에 플러스로 돌아섰다. 그 이유로 산업부가 적은 문장이 의미심장하다. "글로벌 데이터센터 건설이 증가하면서 철근 등 건설용 자재의 수출이 증가." ​ GPU를 사던 돈이 돌고 돌아 한국산 철근까지 사들이고 있다는 뜻이다. ​ 이 사이클의 낙수 경로를 처음부터 따라가 보면, 시작은 실리콘이었다. 메모리 수요가 폭발하면서 반도체 수출이 1년 전의 세 배가 됐고(+199.5%), 그 옆에서 데이터를 저장할 SSD 수출이 뛰었고(컴퓨터 +308.8%), 칩에 전기를 흘릴 구리와 알루미늄 수출이 뛰었고 (비철금속 +45.8%, 역대 6월 최대), 전기를 배분할 전선과 차단기 수출이 뛰었다 (전기기기, 월 기준 역대 최대). ​ 그리고 이번 달, 마침내 데이터센터의 골조를 세울 철근까지 물결이 닿았다. ​ [철강 수출 데이터 정리] ​ 낙수가 최하류에 도달했다는 건 시간에 대한 정보다. 철근은 착공할 때 들어가는 자재다. 계획 단계도, 발주 단계도 아니고 지금 땅을 파고 골조를 올리는 중이라는 물적 증거 다. ​ 여기에 6월 18일 미국 FERC가 6대 광역 전력망 운영기구에 데이터센터 접속 심사 규정을 뜯어고치라는 명령을 일괄 발동하면서, 수년씩 걸리던 전력 연결 대기열이라는 마지막 병목까지 치워지기 시작했다. 착공은 진행 중이고, 착공을 막던 장애물은 사라지는 중이다. 미국 FERC, AI 데이터센터 전력망 연결 가속한다...대규모 전력 수요 '계통 연계' 절차 대폭 손질...6대 권역 전력망 운영기관에 직권 명령, 증설 비용은 수요자가 더 부담하고 유연 부하 입증 땐 심사 60일로 단축 미국 FERC가 AI 데이터센터의 전력망 연결 절차를 대폭 손질했다. [한국정보기술신문] 미국 연방에너지규제위원회(FERC)가 6월 18일(현지시간) 인공지능(AI) 데이터센터를... kitpa.org ​ 가격의 시간과 실물의 시간 그래서 6월의 진짜 정보는 1,023억이라는 숫자가 아니라, 서로 방향이 다른 두 신호가 같은 달에 동거하고 있다는 사실이다. ​ 가격 쪽에서는 D램 단가가 처음 하락 전환하였고, 실물 쪽에서는 낙수가 철근까지 흘러가며 확산의 마지막 단계를 찍고 있다. ​ 이 둘은 모순이 아니다. 원래 사이클에서 가격과 실물은 시계가 다르다. 가격은 기대를 먹고 움직이니 가장 먼저 식고, 건설과 장비 같은 실물은 이미 승인된 예산을 집행하는 것이니 가장 늦게까지 움직인다. ​ 그 시차 안에서 누군가는 가격을 보고 나갔고, 누군가는 실물을 보고 남았고, 결과는 어디에 서 있었느냐에 따라 갈렸다. ​ 지금 우리가 서 있는 곳이 그 시차의 입구인지, 아니면 단가 6.0이 그저 한 달짜리 잡음인지는 다음 달 보도자료가 말해줄 것이다. 확실한 건 하나다. ​ 이제 이 보고서에서 가장 먼저 펴 봐야 할 페이지가 바뀌었다. 1면의 축포가 아니라, 각주 속 단가와 물량, 그리고 철근이다. ​ 분석에 사용한 대시보드를 첨부하니, 필요한 사람은 직접 넘겨보면 된다. 첨부파일 korea_trade_export_dashboard .html 파일 다운로드 ​ #수출입동향 #반도체 #D램 #HBM #데이터센터 #철강 #비철금속 #전기기기 #베라루빈 #FERC #무역수지 #모소밤부